ETF های اتریوم: فرصتی نوین برای سرمایه‌گذاری در سال 2025

کارمزد صفر در بازار تتر (USDT)

ثبت نام و احراز هویت در آریومکس

معامله بیت کوین (btc/irt)

نمودار و لیست قیمت لحظه ای ارزهای دیجیتال

 شکار $۴۸۰ میلیون اتریوم در بزرگترین سقوط تاریخی بازار توسط Bitmine

در حالی که بازار کریپتو اخیراً شاهد بزرگترین فروپاشی تاریخ خود بود، یک شرکت خاص در دل فاجعه فرصتی بزرگ دید. شرکت Bitmine Immersion Technologies دقیقاً پس از سقوط قیمت‌ها در ۱۰ و ۱۱ اکتبر ۲۰۲۵، ۱۲۸,۷۱۸ واحد اتریوم (ETH) به ارزش تقریباً ۴۸۰ میلیون دلار خریداری کرد. این اقدام نه یک خرید ناشی از وحشت، بلکه یک حرکت کاملاً حساب‌شده از سوی یکی از بزرگترین بازیگران نهادی در فضای کریپتو بود که توسط تام لی (Tom Lee) از Fundstrat رهبری می‌شود.

چه چیزی باعث فروپاشی شد؟

جرقه این سقوط تاریخی با اعلامیه رئیس جمهور ترامپ در خصوص اعمال تعرفه ۱۰۰ درصدی بر واردات چینی از تاریخ ۱ نوامبر ۲۰۲۵ زده شد. این تعرفه‌ها در تلافی کنترل صادرات چین بر مواد معدنی خاکی کمیاب (که برای تولید همه چیز از تلفن‌های هوشمند گرفته تا وسایل نقلیه الکتریکی حیاتی هستند) اعمال شدند.

در نتیجه، بازار کریپتو بلافاصله فرو ریخت

• بیت‌کوین (Bitcoin) ۱۳٪ سقوط کرد.
• اتریوم (Ethereum) ۲۰٪ سقوط خیره‌کننده‌ای را تجربه کرد.

اما آسیب واقعی در آمار لیکوئید شدن (تصفیه حساب) نمایان شد: بیش از ۱۹ میلیارد دلار از موقعیت‌های اهرمی تنها در ۲۴ ساعت از بین رفت. این رقم تقریباً ۲۰ برابر بزرگتر از سقوط مارس ۲۰۲۰ به دلیل کرونا بود که در آن ۱.۲ میلیارد دلار لیکوئید شد. بیش از ۱.۵ میلیون معامله‌گر شاهد بسته شدن اجباری موقعیت‌های خود بودند، که حدود ۸ میلیارد دلار از این زیان‌ها مربوط به کسانی بود که روی افزایش قیمت‌ها شرط بسته بودند.

حرکت جسورانه بیت‌ماین

بر اساس داده‌های شرکت تحلیلی بلاکچین Lookonchain، بیت‌ماین هیچ تردیدی نکرد. این شرکت بیش از ۱۲۸,۰۰۰ واحد ETH را از صرافی‌های بزرگ FalconX و Kraken، با استفاده از شش کیف پول جدید، خارج کرد. سوابق بلاکچین تأیید می‌کنند که این انتقال‌های عظیم دقیقاً زمانی رخ دادند که بازار به پایین‌ترین سطح خود رسیده بود.

بیت‌ماین اتریوم را با قیمت‌هایی تا ۳,۷۲۸ دلار خریداری کرد، که تخفیف قابل توجهی نسبت به سطح قیمت بالای ۴,۵۰۰ دلاری روزهای قبل بود. این خرید تهاجمی در حالی صورت گرفت که اکثر معامله‌گران در حال فرار بودند.

هدف ۵ درصدی: کیمیای اتریوم

این خرید اخیر، مجموع دارایی‌های اتریوم بیت‌ماین را به تقریباً ۲.۹۶ میلیون واحد ETH رساند، که تقریباً ۲.۵٪ از کل اتریوم موجود است. این امر آنها را به بزرگترین دارنده اتریوم در میان شرکت‌ها در جهان و دومین خزانه بزرگ کریپتو به‌طور کلی پس از بیت‌کوین‌های مایکرواستراتژی تبدیل می‌کند.

خرید ۱۲۸,۷۱۸ واحد ETH تنها حرکت بیت‌ماین در ماه اکتبر نبود. در همان هفته، این شرکت ۱۷۹,۲۵۱ واحد ETH به ارزش ۸۲۰ میلیون دلار و ۲۷,۲۵۶ واحد ETH دیگر به ارزش ۱۰۴ میلیون دلار خریداری کرده بود. در مجموع، بیت‌ماین تنها در هفت روز و در یکی از پرنوسان‌ترین دوره‌های تاریخ کریپتو، بیش از ۱.۴ میلیارد دلار برای اتریوم هزینه کرد.

استراتژی انباشت تهاجمی این شرکت که توسط تام لی “کیمیای ۵٪” نامیده می‌شود، هدف دارد تا در نهایت ۵٪ از کل اتریوم (حدود شش میلیون توکن) را تحت کنترل درآورد.

چرا در زمان سقوط خرید می‌کنند؟

اگرچه استراتژی بیت‌ماین پرخطر به نظر می‌رسد، اما این شرکت پشتوانه‌های مالی قوی و سرمایه‌گذاران بزرگی دارد. سرمایه‌گذاران عمده‌ای مانند ARK Invest (متعلق به کتی وود)، Founders Fund (متعلق به پیتر تیل که ۹.۱٪ از شرکت را در اختیار دارد)، Pantera Capital و Galaxy Digital از این شرکت حمایت می‌کنند.

علاوه بر این، بیت‌ماین تنها اتریوم را نگهداری نمی‌کند؛ بلکه از آن درآمدزایی نیز دارد. آنها تقریباً تمام دارایی‌های ETH خود را در فرآیند استیکینگ قرار می‌دهند و از طریق گره‌های اعتبارسنجی (validator nodes) سالانه بین ۳٪ تا ۵٪ سود کسب می‌کنند. این امر ضمن حمایت از امنیت شبکه اتریوم، یک جریان درآمدی ثابت ایجاد می‌کند.

تام لی این سقوط را یک “تکان دادن سالم” نامید و پیش‌بینی کرد که اتریوم می‌تواند تا پایان سال، در صورت تثبیت بازارها، به ۴,۵۰۰ تا ۵,۰۰۰ دلار بازگردد. او معتقد است که اتریوم در مرکز دو روند اصلی قرار دارد: پذیرش فناوری بلاکچین توسط وال استریت و ایجاد اقتصادهای توکنی جدید توسط هوش مصنوعی.

شکاف میان معامله‌گران خرد و نهادها

بیت‌ماین در خرید در این رکود تنها نبود. داده‌های درون‌زنجیره‌ای نشان می‌دهند که نهنگ‌های دیگر نیز در طول این سقوط انباشت انجام دادند، از جمله یک نهاد فرابورس که ۱۴,۱۶۵ واحد ETH به ارزش ۵۵.۵ میلیون دلار خرید.

رفتار خرید نهادی در تضاد آشکار با معامله‌گران خرد قرار دارد، که عمدتاً فروختند یا لیکوئید شدند [8، 10]. این الگو نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران پیچیده، سقوط بازار را به جای دلیلی برای وحشت، به عنوان فرصت‌های خرید می‌بینند.

چشم‌انداز آینده

اگرچه بیت‌ماین (که سهام آن با نماد BMNR در بورس نیویورک معامله می‌شود) با انتقاداتی (مانند ادعای شرکت Kerrisdale Capital مبنی بر مدل کسب و کار ناپایدار و رقیق شدن سهامداران به دلیل صدور سریع سهام برای خرید اتریوم) مواجه است، اما حامیان به پشتیبانی نهادی و پذیرش رو به رشد اتریوم اشاره می‌کنند.

سقوط اکتبر ۲۰۲۵ به عنوان بزرگترین رویداد لیکوئید شدن ثبت شده در تاریخ کریپتو خواهد ماند. اما این حادثه همچنین یک تقسیم‌بندی روشن را آشکار کرد: معامله‌گران خرد وحشت کردند و میلیاردها دلار از دست دادند، در حالی که بازیگران نهادی مانند بیت‌ماین فرصت دیدند و سریع عمل کردند.

استراتژی بیت‌ماین روشن است: انباشت در زمان آشوب، استیکینگ برای کسب بازدهی، و شرط بستن بر آینده بلاکچین. با نزدیک به ۳ میلیون واحد ETH در خزانه خود، آنها نه تنها در حال “خرید افت قیمت” هستند، بلکه در حال تغییر شکل آینده کنترل اتریوم هستند.

۱۰٪ از کل عرضه اتریوم (ETH) اکنون در اختیار نهادهای مالی است: آیا کمبود عرضه در راه است؟

علاقه نهادی به اتریوم در طول چرخه بازار کنونی به اوج‌های جدیدی رسیده است. صندوق‌های قابل معامله در بورس اتریوم (ETFs) و شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCOs) اکنون بیش از ۱۲.۵ میلیون واحد ETH را کنترل می‌کنند، که تقریباً ۱۰٪ از کل عرضه در گردش این توکن است.

رشد چشمگیر دارایی‌های نهادی اتریوم

این رقم نشان دهنده گسترش چشمگیری نسبت به ماه آوریل است، زمانی که این نهادها روی هم رفته حدود ۴ میلیون ETH (کمتر از ۳٪ از کل عرضه) را در اختیار داشتند. این افزایش شدید بازتاب این موضوع است که چگونه سرمایه نهادی به طور فزاینده‌ای از طریق ETF‌های تحت نظارت و تخصیص دارایی در خزانه‌داری‌های زنجیره‌ای، در بحبوحه رشد بنیادین شبکه در دارایی‌های توکن‌شده و استیبل کوین‌ها، به اتریوم روی آورده است.

اتریوم یک پلتفرم بلاک چین غیرمتمرکز و متن‌باز است که امکان ایجاد قراردادهای هوشمند و برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps) را فراهم می‌کند. بر اساس داده‌های Token Terminal، برنامه‌های غیرمتمرکز در اتریوم میزبان بیش از ۳۶۵ میلیارد دلار دارایی کاربر هستند.

ETFهای اتریوم در صدر انباشت نهادی

داده‌های Strategic ETH Reserve حاکی از آن است که ETFهای نقدی اتریوم در حال حاضر ۶.۹۲ میلیون ETH نگهداری می‌کنند. ارزش این دارایی‌ها در زمان انتشار گزارش، با قیمت ۴,۴۴۸ دلار برای هر ETH، حدود ۳۰.۷۶ میلیارد دلار بوده است.

توزیع دارایی‌های ETF به شرح زیر است:

1. بلک راک (BlackRock): با مدیریت بیش از ۴ میلیون ETH (معادل ۱۷.۶ میلیارد دلار)، بیش از نیمی از کل اتریوم نگهداری شده توسط ETFها را به خود اختصاص داده است. BlackRock یک شرکت چندملیتی آمریکایی مدیریت سرمایه‌گذاری است.
2. گری اسکیل (Grayscale): تقریباً ۱.۸ میلیون ETH در بین تراست‌های ETHE و ETH خود نگهداری می‌کند. Grayscale Investments در سال ۲۰۱۳ تأسیس شد و یک مرجع در زمینه مدیریت دارایی‌های ارز دیجیتال است.
3. فیدلیتی (Fidelity) : با حدود ۷۷۸,۲۰۰ ETH در رتبه سوم قرار دارد.
4. سایر صادرکنندگان، از جمله Bitwise، VanEck، Franklin Templeton، Invesco Galaxy و ۲۱Shares، هر کدام کمتر از ۱۰۰,۰۰۰ ETH نگهداری می‌کنند.

این روند انباشت قوی با افزایش علاقه سرمایه‌گذاران به دسترسی تنظیم شده به اتریوم همسو است؛ به طوری که طبق داده‌های SosoValue، مجموع ورودی‌های خالص تجمعی به ETFهای اتریوم از زمان راه‌اندازی، از ۱۵ میلیارد دلار فراتر رفته است. همچنین، شرکت Grayscale اخیراً قابلیت استیکینگ را در ETFهای اتریوم خود فعال کرده است.

شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال (DATCOs)

در همین حال، شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال متمرکز بر اتریوم (DATCOs) مجموعاً ۵.۶۶ میلیون ETH نگهداری می‌کنند، که معادل ۴.۶۸٪ از عرضه در گردش و ارزش آن ۲۵.۱۹ میلیارد دلار است. این ارقام رشد برجسته اتریوم را به عنوان یک دارایی خزانه‌داری شرکتی برجسته می‌کند، به طوری که پس از بیت کوین، در انباشت نهادی در رتبه دوم قرار دارد.

BitMine Immersion Tech با ۲.۸۳ میلیون ETH در صدر لیست قرار دارد. این شرکت که یک شرکت زیرساخت بلاک چین است، قصد دارد در نهایت ۵٪ از کل ETH را کنترل کند، که آن را به عنوان آماده‌سازی استراتژیک برای پذیرش گسترده‌تر شبکه می‌داند.

با این حال، این استراتژی‌های خزانه‌داری مورد انتقاد کارشناسان صنعت قرار گرفته است؛ برای مثال، Samson Mow، یکی از حامیان بیت کوین، ادعا کرده است که معامله‌گران خرد کره جنوبی حدود ۶ میلیارد دلار در تعقیب “بازی استراتژیک بعدی” سرمایه‌گذاری کرده‌اند و ممکن است در حال حمایت از برخی از این شرکت‌ها باشند.

اتریوم به عنوان ذخیره ارزش

شرکت مدیریت دارایی VanEck استدلال کرده است که موج قوی پذیرش نهادی نشان می‌دهد که ETH یک رقیب قوی‌تر برای بیت کوین در رقابت برای تسلط به عنوان ذخیره ارزش است.

به طور کلی، علاقه نهادی به اتریوم با وجود نوسانات بازار، همچنان قوی باقی مانده است، به طوری که ETFها بیش از ۳۰ میلیارد دلار از این دارایی دیجیتال را مدیریت می‌کنند.

اتریوم (ETH) در خزانه‌داری شرکت‌ها: فرصت‌ها و هشدارها

در دنیای امروز، شرکت‌ها به طور فزاینده‌ای به سودهای حاصل از دارایی‌های دیجیتال روی می‌آورند تا نقدینگی لازم را تأمین کنند و استراتژی‌های خزانه‌داری خود را متحول سازند. اتریوم (ETH) در مرکز این تغییر قرار دارد و شرکت‌هایی مانند ETHZilla با سرمایه‌گذاری‌های بزرگ، به این حوزه وارد شده‌اند.

تغییر استراتژی و سرمایه‌گذاری ETHZilla

ETHZilla، که پیش از این در زمینه بیوتکنولوژی فعالیت می‌کرد و اخیراً از “۱۸۰ Life Sciences” به نام فعلی خود تغییر برند داد، اتریوم (ETH) را استراتژی اصلی خود قرار داده است. این شرکت برنامه‌ای برای بازخرید ۲۵۰ میلیون دلاری سهام خود را تصویب کرده است که نشان‌دهنده استفاده از سود دارایی‌های دیجیتال برای تأمین نقدینگی است.

• ETHZilla تاکنون ۱۰۲,۲۳۷ واحد ETH را به قیمت متوسط ۳,۹۴۸.۷۲ دلار خریداری کرده و بیش از ۴۰۳ میلیون دلار در این راه هزینه کرده است.
• ارزش فعلی این دارایی‌ها تقریباً ۴۸۹ میلیون دلار است و خرید‌های اخیر ETH در Electric Capital استیک (staked) خواهند شد.
• تمرکز جدید ETHZilla بر خزانه‌داری ETH، به رونق سهام این شرکت کمک کرده است. این اقدام در حالی صورت می‌گیرد که ETHZilla پیش از این با بنیان‌های مالی ضعیف، درآمدهای محدود، زیان‌های مداوم و کاهش ارزش سهام دست و پنجه نرم می‌کرد و سال گذشته کسری انباشته‌ای بالغ بر ۱۴۱.۵ میلیون دلار را گزارش داده بود.

مزایای شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم

برخی تحلیلگران، شرکت‌های خزانه‌داری ETH را با صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) اسپات مقایسه می‌کنند و مزایای ویژه‌ای برای اولی قائل هستند:

• Spot ETFs نمی‌توانند به طور قانونی استیکینگ (staking) و DeFi (امور مالی غیرمتمرکز) را ارائه دهند.
• شرکت‌های خزانه‌داری اتریوم بازدهی بالاتری را ارائه می‌دهند.

خطرات و نگرانی‌ها

با این حال، این مدل با خطرات قابل توجهی نیز همراه است که تحلیلگران نسبت به آنها هشدار می‌دهند:

• خطرات اهرم مالی (Leverage) و تمرکز: شباهت‌هایی بین این رویکرد و پذیرش طلای شرکتی در گذشته دیده می‌شود، اما خطرات اهرم مالی در ترازنامه‌ها یک تهدید بزرگ است.
• آسیب‌پذیری در بازار نزولی: شرکت‌هایی که برای جمع‌آوری کریپتو به شدت قرض می‌گیرند، در صورت وقوع یک بازار نزولی، ممکن است با وضعیت مالی بدتری روبرو شوند.
• اهرم مالی بیش از حد (Overleveraging): این مسئله می‌تواند در بازار نزولی به انحلال اجباری (forced liquidations) منجر شود که به طور بالقوه اثرات آبشاری بر قیمت اتریوم خواهد داشت.
• تضعیف استراتژی‌های تامین مالی با بدهی: کاهش قیمت ETH می‌تواند استراتژی‌هایی را که از طریق وام‌ها، اوراق قرضه قابل تبدیل یا رقیق‌سازی سهام تأمین مالی شده‌اند، تضعیف کند.
• در معرض خطر بودن اتریوم: از بین تمام استراتژی‌های خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال، اتریوم بیشترین میزان در معرض خطر را دارد، به طوری که حدود ۳.۴ درصد از کل عرضه آن توسط چنین نهادهایی نگهداری می‌شود.

دیدگاه تحلیلگران

مایک فوی، مدیر ارشد مالی Amina Bank، اشاره می‌کند که

هنوز برای قضاوت در مورد پایداری بلندمدت استراتژی‌های خزانه‌داری کریپتو زود است.

Amina Bank

وی بر اهمیت تعیین این موضوع تأکید می‌کند که آیا شرکت‌ها این رویکرد را برای سودهای سفته‌بازانه، سیگنال‌دهی یا بخشی از یک برنامه استراتژیک گسترده‌تر دنبال می‌کنند.

اگر هر یک از این خریدها عجیب یا غیرعادی به نظر برسند، ممکن است نشانه‌ای باشد که این یک برنامه بلندمدت نیست، بلکه یک بازی کوتاه‌مدت بر روی قیمت سهام است.

Amina Bank

کارمزد صفر در بازار تتر (USDT) آریومکس

ثبت نام و احراز هویت در آریومکس

تغییرات و آخرین اخبار پای نتورک (Pi Network)

قیمت و نمودار 24 ساعت اخیر ارزهای دیجیتال

ETF های اتریوم چیستند و چرا اهمیت دارند؟

صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFs) اتریوم به شما امکان می‌دهند بدون نیاز به مالکیت مستقیم ارز دیجیتال Ether (توکن بومی شبکه اتریوم) یا مدیریت کیف پول رمزنگاری، در نوسانات قیمت آن سرمایه‌گذاری کنید.

شما می‌توانید این صندوق‌ها را مانند سهام یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری متقابل، از طریق حساب کارگزاری استاندارد خود خرید و فروش کنید.

مزیت اصلی این است که می‌توانید در معرض قیمت اتریوم قرار بگیرید بدون دردسر مدیریت کیف پول رمزنگاری شده.

تایید ETF های اسپات اتریوم در آمریکا: نقطه عطف مهم

برای سال‌ها، دسترسی قاعده‌مند به اتریوم برای سرمایه‌گذاران سنتی محدود بود و آن‌ها مجبور بودند از صندوق‌های امانی (Trusts) یا ETF های خارجی استفاده کنند که ایده‌آل نبودند.

تایید ETF های اسپات اتریوم در ایالات متحده توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) در جولای 2024، یک تحول بزرگ و نقطه عطف مهم در بازار سرمایه‌گذاری در ارزهای دیجیتال بود.

این تایید به این معنی است که اکنون می‌توانید از طریق پلتفرم‌های سرمایه‌گذاری آشنا، به اتریوم دسترسی داشته باشید، که با ساختارهای کارمزد بهبود یافته، نقدشوندگی بهتر و نظارت قوی نظارتی همراه است.

این تغییر باعث شد که Ether برای حساب‌های بازنشستگی، سبدهای سرمایه‌گذاری غیرفعال و سرمایه‌گذاران محتاطی که قبلاً از ارزهای دیجیتال دوری می‌کردند، قابل دسترس شود.

وضعیت جهانی ETF های اتریوم

• در حالی که آمریکا در تایید ETF های اسپات اتریوم کند عمل کرد، کشورهای دیگری مانند کانادا و اروپا زودتر اقدام کردند.
• کانادا در آوریل 2021 اولین ETF های اسپات Ether در جهان را تایید کرد.
• در اروپا، محصولاتی شبیه ETF به نام ETP (محصولات قابل معامله در بورس) اتریوم حتی قبل از آن، مثلاً در سال 2019 در سوئیس، راه‌اندازی شده بودند.
• بنابراین، از ماه مه 2025، تایید ETF های اتریوم به یک واقعیت جهانی تبدیل شده است و مناطق مختلفی وسایل سرمایه‌گذاری اسپات خود را ارائه می‌دهند.

نحوه انتخاب بهترین ETF اتریوم

اگر برای بلندمدت سرمایه‌گذاری می‌کنید، یک ETF اسپات اتریوم را انتخاب کنید. این صندوق‌ها Ether واقعی را نگهداری می‌کنند و تطابق قیمتی دقیق‌تری ارائه می‌دهند.

به کارمزدها (Expense Ratio) توجه کنید. ETF های جدیدتر آمریکایی اغلب کارمزدهای رقابتی‌تری دارند (حدود 0.20% تا 0.25%)، در حالی که ETF های کانادایی و اروپایی قدیمی‌تر ممکن است کارمزدهای بالاتری داشته باشند.

اعتبار ناشر مهم است. انتخاب شرکت‌های معتبر و با سابقه مانند BlackRock, Fidelity یا VanEck که معمولاً با متصدیان (custodians) معتمد همکاری می‌کنند، می‌تواند اطمینان‌بخش باشد.

مطمئن شوید که ETF با حساب کارگزاری و موقعیت جغرافیایی شما سازگار است. ETF های لیست شده در آمریکا برای حساب‌های آمریکایی مناسب هستند، در حالی که ETF های لیست شده در کانادا یا اروپا ممکن است برای سرمایه‌گذاران در آن مناطق عملی‌تر باشند.

جنبه‌های مالیاتی را در نظر بگیرید. ETF های اسپات معمولاً فرآیند مالیاتی را ساده‌تر می‌کنند، اما قوانین بسته به کشور و نوع حساب شما متفاوت است.

چند نمونه از ETF های اتریوم (تا سال 2025):

• iShares Ethereum Trust (ETHA) از BlackRock (آمریکا، اسپات)
• VanEck Ethereum ETF (ETHV) از VanEck (آمریکا، اسپات)
• Fidelity’s Ethereum Fund (FETH) از Fidelity Investments (آمریکا، اسپات)
• Purpose Ether ETF (ETHH) از Purpose Investments (کانادا، اسپات، اولین ETF اسپات Ether جهان)
• CI Galaxy Ethereum ETF (ETHX) از CI Global AM & Galaxy Digital (کانادا، اسپات، کارمزد رقابتی در کانادا)
• 21Shares Ethereum ETP (AETH) از 21Shares (اروپا، ETP اسپات، یکی از قدیمی‌ترین محصولات سرمایه‌گذاری در اتریوم)
• Bitwise Ethereum ETF (ETHW) از Bitwise Asset Management (آمریکا، اسپات، با تمرکز بر آموزش و تحقیق)

جمع‌بندی:

تایید و راه‌اندازی ETF های اتریوم، به‌ویژه در آمریکا، بازی را برای سرمایه‌گذاران تغییر داده است. این صندوق‌ها دسترسی به Ether را آسان‌تر، قاعده‌مند و اغلب کم‌هزینه‌تر می‌کنند.