تاریخ جلسات فدرال رزرو در سال 2025 و نتایج آنها

کارمزد صفر در بازار تتر (USDT)

ثبت نام و احراز هویت در آریومکس

معامله بیت کوین (btc/irt)

نمودار و لیست قیمت لحظه ای ارزهای دیجیتال

هشدار جف اشمید در مورد ریسک تورم؛ امیدها به کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر رنگ می‌بازد

جف اشمید، رئیس فدرال رزرو کانزاس سیتی، مجدداً نگرانی‌های خود را در مورد افزایش تورم مطرح کرده است، چرا که امیدهای بازار مبنی بر کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه دسامبر در حال از بین رفتن است. اشمید که در جلسه اکتبر کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) رأی مخالف به کاهش نرخ بهره داده بود، احتمالاً در جلسه بعدی نیز با کاهش نرخ مخالفت خواهد کرد.

ریسک تورم، نگرانی اصلی فدرال رزرو

آقای اشمید در سخنان خود در کنفرانس انرژی ۲۰۲۵ اظهار داشت که

کاهش‌های بیشتر نرخ بهره می‌تواند تأثیرات طولانی‌مدتی بر تورم داشته باشد، چرا که تعهد فدرال رزرو به هدف ۲ درصدی زیر سؤال می‌رود.

اشمید

او معتقد است که کاهش نرخ‌ها بیشتر از آنکه سودی برای بازار کار داشته باشد، به تورم آسیب می‌رساند.

بنابراین، اشمید تاکید کرده است که

ریسک‌های تورمی باید دغدغه اصلی در حال حاضر باشند و موضع فعلی سیاست پولی تنها به طور نسبی محدودکننده است و با توجه به اینکه تورم بیش از حد مهم است، این موضع در حال حاضر بهترین گزینه است.

اشمید

با این حال، وی یادآور شد که تصمیم نهایی او در جلسه دسامبر بر اساس بحث‌ها و جمع‌آوری اطلاعات در هفته‌های آینده شکل خواهد گرفت.

کاهش شانس‌های کاهش نرخ و تأثیر آن بر بازار کریپتو

در پی این اظهارات، امیدها برای کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر رو به کاهش گذاشته است. در حالی که احتمال کاهش ۲۵ واحدی نرخ بهره در ماه آینده تا ۷۰ درصد افزایش یافته بود، اکنون این شانس‌ها به زیر ۵۰ درصد سقوط کرده است، و معامله‌گران بیشتر روی ثابت ماندن نرخ‌ها شرط‌بندی می‌کنند.

این عدم قطعیت باعث ایجاد احساسات نزولی (bearish) در بازار کریپتو شده است، به طوری که بیت کوین (BTC) اخیراً به زیر ۱۰۰ هزار دلار سقوط کرد. جالب است بدانید که بیت کوین در سپتامبر و اکتبر، پیش از کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، افزایش‌های جدیدی را تجربه کرده بود، اما عدم قطعیت در مورد کاهش بعدی، این ارز دیجیتال پرچمدار را تحت فشار قرار داده است.

دیدگاه اشمید در مورد تسهیل کمی (QT) و کاتالیزورهای صعودی

اشمید همچنین در مورد ترازنامه فدرال رزرو اظهار نظر کرد. او از پایان دادن به روند کاهش ترازنامه فدرال رزرو (run-off) تا ۱۱ دسامبر حمایت کرد. در بلندمدت، او تمایل دارد که فدرال رزرو با کمترین و کم‌اثرترین ترازنامه ممکن فعالیت کند.

به گفته اشمید، یک ترازنامه بزرگ باعث می‌شود نفوذ فدرال رزرو در بازارهای مالی افزایش یابد و قیمت مدت زمان (duration) و شیب منحنی بازده را تحریف کند، و همچنین به طور بالقوه خط بین سیاست‌های پولی و مالی را محو می‌کند.

قابل ذکر است، پایان دادن به روند کاهش ترازنامه (پایان QT) به عنوان یکی از کاتالیزورهایی در نظر گرفته می‌شود که می‌تواند در کنار کاهش احتمالی نرخ بهره فدرال رزرو، باعث بازیابی بازار کریپتو شود.

• رائول پال، کارشناس بازار، پیش‌بینی کرده است که با پایان یافتن QT در دسامبر و آغاز افزایش ترازنامه، سیل نقدینگی رخ خواهد داد. او انتظار دارد که در این شرایط، دلار ضعیف شود، که برای بیت کوین و بازار گسترده‌تر کریپتو یک تحول مثبت محسوب می‌شود.
• جیمز لاویش، مدیر صندوق‌های پوشش ریسک، نیز به پایان قریب‌الوقوع QT به عنوان یکی از کاتالیزورهای گاوی (صعودی) برای بیت کوین اشاره کرد. او افزود که دولت مجدداً فعالیت خود را آغاز کرده و قرار است بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار نقدینگی انباشته را به اقتصاد تزریق کند.

چرا بعضی آمارهای کلیدی آمریکا منتشر نشد؟

تعطیلی دولت و سردرگمی فدرال‌رزرو

در حالی که بازارهای جهانی چشم‌انتظار داده‌های تازه از اقتصاد آمریکا بودند، بخشی از مهم‌ترین آمارهای رسمی اصلاً منتشر نشد. علت ماجرا نه اشتباه فنی بود و نه تأخیر معمول اداری؛ ریشه مشکل، همان تعطیلی دولت فدرال آمریکا است که در هفته‌های اخیر بخش بزرگی از فعالیت نهادهای دولتی را مختل کرد.

تعطیلی دولت یعنی چه و چه ربطی به آمار اقتصادی دارد؟

در سیستم بودجه‌ای آمریکا، اگر کنگره و کاخ سفید تا مهلت مشخصی بر سر بودجه سال مالی جدید به توافق نرسند، بخشی از دولت عملاً «خاموش» می‌شود؛ به این وضعیت می‌گویند Government Shutdown یا تعطیلی دولت.

در دوره تعطیلی:

• بسیاری از کارمندان دولت به مرخصی اجباری فرستاده می‌شوند؛
• پروژه‌های غیر اضطراری متوقف می‌شوند؛
• و مهم‌تر از همه برای بازارها، انتشار گزارش‌های رسمی اقتصادی تعلیق می‌شود.

دقیقاً همین اتفاق هم افتاد: نهادهایی مثل اداره آمار کار و اداره تحلیل اقتصادی، که مسئول انتشار آمارهایی مانند نرخ بیکاری، تورم، رشد GDP و… هستند، به‌دلیل نبود بودجه و نیروی انسانی کافی، بخشی از انتشار منظم گزارش‌های خود را متوقف یا به تعویق انداختند.

ضربه به شفافیت؛ بازارها در فضای مه‌آلود

بازارهای مالی – از وال‌استریت گرفته تا فارکس و بازار طلا – به‌صورت روزانه روی آمارهایی مثل:

• نرخ تورم (CPI, PCE)
• گزارش اشتغال ماهانه (NFP)
• رشد اقتصادی فصلی (GDP)

حساب باز می‌کنند. این داده‌ها سوخت اصلی قیمت‌گذاری روی نرخ بهره آینده فدرال‌رزرو است.

وقتی انتشار این آمارها متوقف یا نامنظم می‌شود:

• تحلیل‌گران تصویر شفافی از وضعیت واقعی اقتصاد ندارند؛
• پیش‌بینی مسیر بعدی نرخ بهره سخت‌تر می‌شود؛
• نوسان بازارها بیشتر می‌شود، چون معامله‌گران با عدم قطعیت بیشتری مواجه‌اند.

به زبان ساده: بازار ناچار است در تاریکی رانندگی کند.

فدرال‌رزرو بدون داده چه می‌کند؟

فدرال‌رزرو برای تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره به‌شدت داده‌محور است. اعضای کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) معمولاً قبل از هر جلسه، ده‌ها گزارش رسمی و شاخص کلیدی را بررسی می‌کنند.

حالا که بخشی از این آمارها به‌موقع منتشر نشده، فدرال‌رزرو با چند مشکل روبه‌رو است:

1. تصویر ناقص از تورم و اشتغال:
   بدون داده‌های تازه، تشخیص این‌که تورم واقعاً در مسیر نزولیِ پایدار است یا نه، سخت می‌شود.
2. ریسک اشتباه در سیاست‌گذاری:
   اگر بانک مرکزی بدون اطلاعات کافی نرخ بهره را خیلی زود کاهش دهد، ممکن است تورم دوباره شعله‌ور شود؛ اگر هم بیش از حد تهاجمی بماند، احتمال رکود بالا می‌رود.
3. وابستگی بیشتر به داده‌های جایگزین:
   در نبود آمار رسمی، فدرال‌رزرو ناچار است به داده‌های خصوصی، نظرسنجی‌ها و شاخص‌های فرعی (مثل داده‌های اشتغال بخش خصوصی، شاخص‌های اعتماد مصرف‌کننده و…) تکیه کند؛ داده‌هایی که همیشه به دقت و جامعیت آمار رسمی نیستند.

نتیجه عملی این وضعیت احتمالاً این است که موضع فدرال‌رزرو محتاط‌تر شود؛ یعنی به جای تصمیم‌های تهاجمی، ترجیح می‌دهد صبر کند تا تصویر روش‌تری از اقتصاد به دست بیاورد.

پیام برای سرمایه‌گذاران و فعالان بازار

برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، پیام اصلی این دوره روشن است:

• عدم انتشار آمار، خودش یک داده است.
  یعنی سطح عدم قطعیت بالاست و باید مدیریت ریسک جدی‌تر گرفته شود.
• واکنش‌ها به تیتر اخبار می‌تواند اغراق‌آمیز شود.
  چون داده‌های سخت (Hard Data) کمتر است، بازار به شایعات، اظهارنظر مقامات و گزارش‌های غیررسمی حساس‌تر می‌شود.
• چشم‌ها به بازگشت تقویم عادی داده‌ها دوخته شده است.
  وقتی تعطیلی دولت پایان یابد و انتشار آمار از سر گرفته شود، احتمالاً با یک «سیل داده» مواجه خواهیم شد که می‌تواند جهت بازار را به‌طور جدی تغییر دهد.

جمع‌بندی

عدم انتشار به‌موقع آمارهای اقتصادی آمریکا یک اتفاق تصادفی یا فنی نیست؛ پیامد مستقیم تعطیلی دولت و توقف فعالیت بخشی از نهادهای آماری است. این خلأ اطلاعاتی، هم برای فدرال‌رزرو دردسر درست کرده، هم برای بازارهای مالی که عادت دارند بر پایه داده‌های دقیق و منظم تصمیم بگیرند.

تا زمانی که تقویم انتشار داده‌ها کاملاً به روال عادی برنگشته، باید پذیرفت که تحلیل اقتصاد آمریکا و پیش‌بینی مسیر نرخ بهره، بیش از همیشه با عدم قطعیت همراه است.

عدم قطعیت فزاینده: شکاف در میان مقامات فدرال رزرو بر سر کاهش نرخ بهره در دسامبر

آیا فدرال رزرو دوباره کاهش می‌دهد؟ تردیدها همچنان باقی است

در حال حاضر، مقامات فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) بر سر اینکه آیا باید نرخ بهره را دوباره در دسامبر کاهش دهند، دچار اختلاف نظر شده‌اند. این اختلاف به دو دیدگاه اصلی تقسیم می‌شود: برخی خواستار احتیاط در میانه تورم باقی‌مانده هستند، در حالی که برخی دیگر برای تحریک بازار کار، کاهش نرخ‌ها را ضروری می‌دانند.

در حالی که بسیاری در بازارهای مالی انتظار دارند نرخ‌ها در نشست بعدی (۹ و ۱۰ دسامبر) کاهش یابد، این امر یک نتیجه از پیش تعیین‌شده نیست – فرسنگ‌ها از آن فاصله دارد. پیام‌رسانی از سوی مقامات فدرال رزرو “به هم ریخته” و “گیج کننده” توصیف شده است.

۱. مانع بزرگ: خاموشی داده‌ها

یکی از دلایل اصلی افزایش عدم قطعیت، فقدان داده‌های رسمی دولتی است که ناشی از تعطیلی دولت فدرال است؛ تعطیلی‌ای که اکنون وارد سی و هشتمین روز خود شده است. این وضعیت ارزیابی دقیق اقتصاد را برای سیاست‌گذاران دشوار کرده است. در نتیجه، مقامات فدرال رزرو مجبور شده‌اند بیشتر به داده‌های بخش خصوصی تکیه کنند، اما همچنان دید کاملی ندارند.

این تصویر مبهم، به احتیاط مقامات در مورد کاهش نرخ دسامبر افزوده است.

آوستان گولسبی، رئیس فدرال رزرو شیکاگو، اظهار داشت که خاموشی داده‌ها او را در مورد کاهش زودهنگام نرخ وجوه فدرال ناآرام‌تر می‌کند. او توصیه کرد:

وقتی مه آلود است، بیایید کمی مراقب باشیم و سرعت را کاهش دهیم.

فیلیپ جفرسون، رئیس فدرال رزرو، تأکید کرد که رویکرد جلسه به جلسه به ویژه محتاطانه است، زیرا مشخص نیست چقدر داده‌های رسمی تا قبل از نشست دسامبر در دسترس خواهد بود.

۲. نبرد تورم در مقابل اشتغال

فدرال رزرو دارای وظیفه دوگانه حفظ اشتغال کامل و تثبیت تورم است. در حال حاضر، این دو هدف در تضاد هستند:

الف) طرفداران احتیاط (نگرانی از تورم)

احتیاط در مورد کاهش نرخ، تا حدی به این دلیل است که تورم همچنان بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال رزرو باقی مانده است.

بث هَماک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، اظهار نگرانی شدید کرد که تورم بالا است و روندی نادرست را طی می‌کند. وی اشاره کرد که برخی شاخص‌های تورم به ۳٪ نزدیک شده‌اند و نشان می‌دهند که تلاش برای کاهش تورم متوقف شده است.

هَماک استدلال کرد که داده‌های قوی رشد اقتصادی نشان می‌دهد که

ما در حال حاضر در یک اقتصاد نسبتاً قوی و سالم هستیم.

هَماک

و معتقد است که سهم تورم اشتباه بزرگتر در وظیفه دوگانه فدرال رزرو بوده است تا اشتغال. او گفت

برای من واضح نیست که سیاست پولی باید در این زمان اقدام بیشتری انجام دهد.

هَماک

ب) طرفداران اقدام (حمایت از بازار کار)

در مقابل، برخی مقامات معتقدند نرخ‌های بالاتر از حد نیاز، خطرات غیرضروری برای بازار کار ایجاد می‌کنند و بر کاهش فوری نرخ‌ها فشار می‌آورند.

• استیون میران، جدیدترین منصوب دونالد ترامپ در بانک مرکزی، همچنان بر اقدام سریع‌تر اصرار دارد. او در مقایسه با سایر مقامات فدرال رزرو، نسبت به تورم خوشبین‌تر است.
• آلبرتو موسالم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس، خاطرنشان کرد که کاهش‌های قبلی مناسب بودند زیرا بیمه‌ای در برابر خطر افزایش بیکاری فراهم کردند. با این حال، او افزود که باید بسیار مراقب بود که همزمان با ارائه بیمه برای بازار کار، در برابر تورم بالای هدف نیز مقابله شود.

چرا این موضوع برای شما اهمیت دارد؟

تصمیم فدرال رزرو در مورد کاهش نرخ‌ها بر بخش‌های مختلف اقتصاد تأثیر می‌گذارد [۶]. این تصمیم مستقیماً بر:

• نرخ بهره وام مسکن
• نرخ بهره کارت‌های اعتباری و وام‌های خودرو
• بازدهی پس‌انداز

تأثیر می‌گذارد.

نتیجه‌گیری:

همانطور که جروم پاول نیز اعتراف کرد، در بانک مرکزی دیدگاه‌های به شدت متفاوتی وجود دارد. با توجه به اینکه داده‌های حیاتی دولتی در دسترس نیست، تصمیم‌گیری فدرال رزرو در مورد کاهش نرخ‌ها در دسامبر، مانند رانندگی در مه غلیظ اقتصادی است؛ محتاط‌ترین رانندگان ترجیح می‌دهند سرعت خود را کم کنند، در حالی که برخی دیگر نگرانند که توقف کامل به بازار کار آسیب بزند.

بازار کریپتو در برابر سیگنال‌های فدرال رزرو مانند یک دماسنج سریع‌العمل عمل می‌کند که افزایش و کاهش‌های لحظه‌ای را نشان می‌دهد، اما دیگر مانند یک سایه نیست که کاملاً پیرو هر حرکت فدرال رزرو باشد. در عوض، برخی بخش‌های آن (مانند توکن‌های حریم خصوصی) مانند قایق‌های تندرویی هستند که مسیر خود را مستقل از جریان اصلی کشتی‌های بزرگ‌تر اقتصادی پیدا می‌کنند.

پایان انقباض کمی و کاهش نرخ بهره: آیا فدرال رزرو مسیر اقتصاد آمریکا را تغییر می‌دهد؟

در حالی که بازارهای مالی چشم‌انتظار سیگنال‌های جدیدی از بانک مرکزی آمریکا بودند، فدرال رزرو در یک رشته تصمیمات مهم، هم مسیر سیاست پولی خود را تغییر داد و هم هشدارهای کلیدی در خصوص خطرات اقتصادی پیش رو صادر کرد. این تحولات نشان‌دهنده یک نقطه عطف بالقوه در چشم‌انداز اقتصادی ایالات متحده است.

توقف مهم‌ترین ابزار انقباضی

شاید مهم‌ترین خبر منتشر شده در حوزه سیاست پولی، تصمیم فدرال رزرو مبنی بر توقف روند انقباض کمی (Quantitative Tightening) باشد.

فدرال رزرو اعلام کرده است که این روند، که هدف آن کاهش ترازنامه و جذب نقدینگی از بازارها است، از تاریخ ۱ دسامبر (۱۰ آذر) متوقف خواهد شد. این توقف می‌تواند به معنای کاهش فشار بر نقدینگی در سیستم مالی باشد و نشان‌دهنده تمایل بانک مرکزی برای اتخاذ موضعی کمتر تهاجمی در آینده نزدیک است.

کاهش نرخ بهره، طبق انتظار تحلیل‌گران

همزمان با اعلام توقف برنامه انقباض کمی، فدرال رزرو تصمیم دیگری نیز گرفت: نرخ بهره فدرال رزرو کاهش پیدا کرد.

این کاهش نرخ بهره دقیقاً طبق انتظار تحلیل‌گران صورت پذیرفت. این اقدام پولی، در کنار توقف QT، می‌تواند به عنوان تلاش فدرال رزرو برای حمایت از رشد اقتصادی تفسیر شود.

هشدار پاول: خطرات سیاسی بر سر راه رشد

با وجود اتخاذ تدابیر حمایتی از سوی فدرال رزرو، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نگرانی‌های جدی خود را درباره خطرات سیاسی داخلی که می‌تواند بر سلامت اقتصاد تأثیر بگذارد، ابراز کرد.

پاول به طور خاص هشدار داد که توقف فعالیت دولت (Government Shutdown) این پتانسیل را دارد که بر روند رشد اقتصادی آمریکا تأثیر منفی بگذارد. این هشدار نشان می‌دهد که حتی با وجود تغییر مسیر سیاست پولی، عدم قطعیت‌های سیاسی داخلی همچنان یک عامل ریسک عمده برای پیش‌بینی‌های رشد باقی می‌مانند.

سخنرانی پاول و تاثیر فوری بر بازارها

در لحظه اعلام این تصمیمات، توجه بازارها به سخنرانی رئیس فدرال رزرو معطوف شده است. سخنرانی جروم پاول به دلیل جزئیات و لحنی که در مورد آینده نرخ بهره و چشم‌انداز اقتصادی ارائه می‌دهد، همیشه اهمیت بالایی دارد و می‌تواند بر روند بازارهای مالی تاثیرگذار باشد.

نتیجه‌گیری: فدرال رزرو با توقف QT از تاریخ ۱ دسامبر و کاهش نرخ بهره (که طبق انتظار صورت گرفت)، سیگنال‌هایی مبنی بر حمایت از رشد اقتصادی ارسال کرده است. با این حال، هشدار پاول در مورد تأثیر منفی توقف فعالیت دولت بر رشد، یادآور آن است که ریسک‌های غیراقتصادی همچنان می‌توانند سیاست‌های پولی را تحت‌الشعاع قرار دهند.

برای کسانی که می‌خواهند این لحظه کلیدی و سرنوشت‌ساز را از دست ندهند: این سخنرانی در حال حاضر به‌صورت زنده در حال پخش می‌باشد.

️ نرخ بهره ۰.۲۵ درصد کاهش پیدا کرد.

همانطور که تحلیل‌گران انتظار داشتند، نرخ بهره فدرال رزرو کاهش پیدا کرد. این تصمیم مهم که تأثیرات گسترده‌ای بر اقتصاد جهانی و به‌ویژه بازارهای مالی دارد، لحظاتی پیش اعلام شد.

اهمیت سخنرانی پاول

در حالی که خبر کاهش نرخ بهره تأیید شده است، تمامی نگاه‌ها به سخنرانی جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، دوخته شده است. این سخنرانی قریب‌الوقوع، اهمیت بسیار بالایی دارد؛ زیرا می‌تواند بر روند بازارهای مالی تاثیرگذار باشد و جزئیات سیاست‌های آتی فدرال رزرو را روشن سازد.

سرمایه‌گذاران به دنبال سرنخ‌هایی در مورد چرایی این کاهش و مسیرهای احتمالی نرخ بهره در ماه‌های آینده هستند. لحن پاول در این کنفرانس مطبوعاتی، نقشی محوری در تعیین نوسانات آتی ارزها، سهام و کالاها خواهد داشت.

چشم‌انداز سیاست نرخ بهره فدرال رزرو: آیا دومین کاهش متوالی در راه است؟

توجه بازارها در این هفته به شدت بر تصمیمات سیاست نرخ بهره فدرال رزرو متمرکز است. بر اساس تحلیل‌های منتشر شده، انتظار می‌رود فدرال رزرو دومین کاهش متوالی ۲۵ واحدی (25bp) در نرخ بهره را به عنوان یک کاهش مدیریت ریسک اعلام کند.

انتظار برای کاهش ۲۵ واحدی

اسکوپ ریتینگ Scope Ratings (Scope) پیش‌بینی می‌کند که فدرال رزرو در روز چهارشنبه نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد. این اقدام عمدتاً در پاسخ به دو عامل کلیدی صورت می‌گیرد:

1. تضعیف بازار کار ایالات متحده.
2. کاهش اندک در شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) اصلی در ماه سپتامبر.

در واقع، داده‌های منتشر شده نشان می‌دهند که تورم ایالات متحده در ماه سپتامبر به ۳.۰ درصد کاهش یافته است، که همین امر تردیدها را در مورد افزایش‌های بیشتر نرخ بهره توسط فدرال رزرو تقویت می‌کند.

بازارهای آتی تقریباً به طور کامل کاهش ۲۵ واحدی را برای این هفته قیمت‌گذاری کرده‌اند، و اظهارات اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، نیز در همین مسیر گسترده قرار دارد.

عدم قطعیت در مورد گام‌های بعدی

تمرکز اصلی بازار پس از اعلام تصمیم، بر کنفرانس مطبوعاتی و سیگنال‌هایی خواهد بود که در مورد گام‌های بعدی ارسال می‌شود.

فرضیه غالب این است که احتمالاً تا ماه دسامبر شاهد یک کاهش ۲۵ واحدی دیگر خواهیم بود، اما این امر از پیش تعیین نشده است.

هرگونه افزایش دوباره در تورم و/یا نشانه‌هایی مبنی بر اینکه تضعیف در بازار کار موقتی است، ممکن است دیدگاه برخی از اعضای هیئت مدیره را برای توقف پس از کاهش نرخ بهره در این هفته تقویت کند.

با این حال، با توجه به اینکه کبوترها (doves، طرفداران سیاست‌های انبساطی) در فدرال رزرو نقش هدایت‌کننده را دارند، به نظر می‌رسد که پایان زودهنگام سیاست انقباض کمی  محتمل باشد.

شکاف در فدرال رزرو و فشار سیاسی

فدرال رزرو همچنان دچار اختلاف نظر است، که این موضوع ناشی از افزایش فشار سیاسی و درخواست‌های فزاینده برای تغییر هدف تورمی است.

• برخی از اعضای کمیته بازار باز فدرال (FOMC) طوری رأی می‌دهند که گویی هدف تورمی در حال حاضر ۳ درصد است، نه هدف رسمی ۲ درصدی.
• در مقابل، برخی دیگر تاکید می‌کنند که تورم بیش از چهار سال است که بالاتر از هدف رسمی ۲ درصدی باقی مانده است، بنابراین کاهش‌های زودهنگام نرخ بهره می‌تواند انتظارات تورمی را بیش از پیش لنگرگسیخته (de-anchor) کند.
• توجه به نمودار ۱ نشان می‌دهد که تورم کل شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده همچنان بسیار بالاتر از هدف رسمی فدرال رزرو قرار دارد.

تداوم مداخلات سیاسی می‌تواند استقلال فدرال رزرو و اعتبار آن در زمینه ثبات قیمت را تضعیف کرده و در نتیجه اعتماد بازارهای سرمایه را از بین ببرد.

اقتصاد مقاومتی و ریسک‌های موجود

با وجود نشانه‌های تضعیف در بازار کار، اقتصاد ایالات متحده با انعطاف‌پذیری در حال رشد بوده است. این رشد قوی، پرسش‌هایی را در مورد اینکه داده‌های نرم‌تر بازار کار چقدر دوام خواهند آورد، مطرح می‌کند.

علاوه بر این، سیاست‌گذاران باید نسبت به موارد زیر هوشیاری نشان دهند:

• افزایش‌های بیشتر در تعرفه‌های تجاری ایالات متحده.
• فشارهای قیمتی گسترده‌تر.

یکی از چالش‌های مهم در تصمیم‌گیری فعلی، فقدان داده‌های رسمی در طول تعطیلی فعلی دولت \ است. این کمبود اطلاعات، سیاست‌گذاران را ترغیب می‌کند که مسیری را که در ماه سپتامبر تعیین کرده بودند، در غیاب داده‌های جدید حفظ کنند.

همزمان در بازارهای دیگر

در حالی که تصمیم برای نرخ بهره  فدرال رزرو نزدیک است، بازارهای مالی شاهد تحولاتی بوده‌اند:

• شاخص نزدک (NASDAQ) در حالی که رالی ادامه دارد، بالاترین سطح تاریخی خود را آزمایش می‌کند.
• طلا (XAUUSD) در بحبوحه سودگیری، پایین‌ترین سطوح جدیدی را تجربه می‌کند.
• دلار آمریکا (DXY) با نزدیک شدن به تصمیم فدرال رزرو، تضعیف شده و شاهد تقویت حرکت نزولی است.

مرور جامع بازارهای مالی در هفته جاری: انتظار برای تصمیم فدرال رزرو و موج گزارش‌های هوش مصنوعی

این هفته برای سرمایه‌گذاران، ترکیبی از تصمیمات مهم سیاست پولی و مجموعه‌ای از گزارش‌های درآمدی تأثیرگذار است. سرمایه‌گذاران همچنان تأثیرات تعطیلی دولت ایالات متحده را که وارد دومین ماه خود می‌شود، تحت نظر خواهند داشت. در هفته گذشته، شاخص‌های اصلی ایالات متحده افزایش یافتند و شاخص داو (Dow) برای اولین بار بالاتر از ۴۷۰۰۰ واحد بسته شد.

۱. تصمیم نرخ بهره فدرال رزرو: کاهش مورد انتظار و پیامدهای تورم

به‌طور کلی انتظار می‌رود که فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش دهد. بازار پیش‌بینی می‌کند که بانک مرکزی در پایان نشست خود در روز چهارشنبه، ۲۹ اکتبر، نرخ بهره وجوه فدرال را برای دومین بار در سال جاری کاهش دهد. پیش‌بینی می‌شود این کاهش به میزان یک‌چهارم درصد (۲۵ واحد پایه) باشد، و نرخ را به محدوده‌ی ۳.۷۵٪ تا ۴٪ برساند.

این اقدام در بحبوحه افزایش ترس از ضعف در بازار کار صورت می‌گیرد؛ زیرا هزینه‌های استقراض کمتر می‌تواند فعالیت‌های تجاری را تحریک کرده و منجر به ایجاد شغل بیشتر شود. با این حال، این تصمیم در شرایطی اتخاذ می‌شود که تورم همچنان بالاتر از سطح هدف فدرال رزرو باقی مانده است، و کاهش نرخ‌ها می‌تواند فشار صعودی بر قیمت‌ها ایجاد کند.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، قرار است پس از تصمیم‌گیری بانک مرکزی در روز چهارشنبه ۲۹ اکتبر سخنرانی کند، و سرمایه‌گذاران به‌سرعت اظهارات او را برای یافتن سرنخ‌هایی در مورد اقدامات بعدی بانک مرکزی بررسی خواهند کرد.

نکته پایانی: اهمیت گزارش CPI

شایان ذکر است که گزارش CPI تنها داده‌ای بود که توسط اداره آمار کار در طول تعطیلی دولت (که از ۱ اکتبر آغاز شده و پایانی برای آن متصور نیست) منتشر شد. BLS کارکنان را برای تهیه این گزارش بازگرداند زیرا برای تعیین تعدیلات سالانه هزینه‌های زندگی برای مزایای تامین اجتماعی بسیار حیاتی است. داده‌های گزارش سپتامبر پیش از شروع تعطیلی، از طریق نظرسنجی‌ها جمع‌آوری شده بود.

برنامه‌ریزی برای آینده

تورم همچنان یک عامل فشار باقی می‌ماند و بالاتر از سطح مطلوب فدرال رزرو است. در حالی که برخی بخش‌های سبد مصرفی در حال سرد شدن هستند (مانند مسکن و خدمات حمل و نقل)، عوامل خارجی مانند تعرفه‌ها همچنان اقلام وارداتی را تحت تأثیر قرار داده و تورم را در سطح بالایی نگه می‌دارند.

چرا این کاهش نرخ بهره اهمیت دارد؟

تفاوت در این ارقام ممکن است کوچک به نظر برسد، اما تأثیر آن در وام‌گیری‌های بلندمدت، مانند وام مسکن ۳۰ ساله، چند برابر می‌شود. علاوه بر این، این تصمیم پیامدهای واقعی کنونی دارد: نگه داشتن غیرضروری نرخ بهره بالا ممکن است باعث رکود اقتصادی و از دست دادن مشاغل شود.

همانند خودرویی که به یک علامت توقف نزدیک می‌شود، هدف فدرال رزرو جلوگیری از یک «ایست ناگهانی و تکان‌دهنده» است. طبق گفته لوک تیلی، اقتصاددان ارشد ویلمینگتون تراست، آنچه فدرال رزرو در حال حاضر انجام می‌دهد این است که «کمی پا را از روی ترمز بردارد – تا یک انتقال نرم به نقطه‌ای داشته باشیم که نه از ترمز استفاده می‌کنند و نه از گاز».

در حال حاضر، نرخ معیار بهره فدرال رزرو در محدوده هدف 4% تا 4.25% قرار دارد.

• اگر نرخ خنثی در انتهای بالایی (مثلاً نزدیک به 3.9%) باشد، فدرال رزرو فضای محدودی برای کاهش نرخ بهره خواهد داشت.
• اگر نرخ خنثی به 2.5% نزدیک‌تر باشد، فدرال رزرو فضای بیشتری برای کاهش خواهد داشت.

این بحث‌ها نشان می‌دهد که پیدا کردن این تعادل دقیق، به ویژه پس از دوره‌ای که نرخ خنثی (r-star) در سال‌های پیش از کووید به دلیل عوامل ساختاری مانند تغییرات جمعیتی و افزایش پس‌انداز، به تدریج کاهش یافته بود، چقدر دشوار است. عواملی مانند هزینه‌های بالاتر دولت و تأثیرات هوش مصنوعی بر بهره‌وری، اکنون می‌توانند باعث افزایش نرخ خنثی شوند و این موضوع تصمیمات فدرال رزرو در جلسات آینده را پیچیده‌تر می‌کند.

صندلی فدرال رزرو: آیا پاول درهای کاهش نرخ بهره را باز نگه می‌دارد؟

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو ایالات متحده، در مواجهه با وخامت بازار کار و معمای تورم/اشتغال، سیگنال‌هایی مبنی بر احتمال کاهش مجدد نرخ بهره ارسال کرده است.

انتظارات گسترده‌ای در بازارهای مالی وجود دارد مبنی بر اینکه فدرال رزرو دوباره هزینه‌های استقراض را در اواخر ماه جاری (اکتبر) کاهش خواهد داد. جروم پاول، که روز سه‌شنبه در کنفرانس انجمن ملی اقتصاد کسب‌وکار (NABE) در فیلادلفیا سخنرانی می‌کرد، این انتظارات را زنده نگه داشت.

وظیفه فدرال رزرو از سوی کنگره، دوگانه است

حفظ ثبات قیمت‌ها (کنترل تورم)

جلوگیری از افزایش شدید بیکاری (حفظ اشتغال بالا)

به نظر می‌رسد در حال حاضر، تأکید پاول بیشتر بر جنبه دوم است؛ او وخامت بازار کار را برجسته کرد و احتمال تورم بالا را تا حدی کم‌اهمیت جلوه داد، هرچند که خطر آن را به طور کامل نادیده نگرفت. برخی تحلیلگران، از جمله دیوید راسل (رئیس جهانی استراتژی بازار در TradeStation)، اظهارات پاول را “کبوترانه (Dovish) یا متمایل به کاهش بیشتر نرخ‌ها در آینده تفسیر کردند.

تأثیر این احتمال بر امور مالی شما

بر اساس ابزار FedWatch گروه CME، بازارها در آن زمان تقریباً ۹۷ درصد احتمال می‌دادند که فدرال رزرو در نشست بعدی کمیته سیاست‌گذاری خود در ۲۹ و ۳۰ اکتبر نرخ بهره را کاهش دهد.

اگر فدرال رزرو در ماه‌های آینده به کاهش نرخ‌های بهره ادامه دهد:

1. کاهش هزینه‌های استقراض: هزینه‌های استقراض در مواردی مانند کارت‌های اعتباری و وام‌های خودرو می‌تواند کاهش یابد.
2. کاهش بازدهی پس‌انداز: بازدهی حساب‌های سپرده‌گذاری (CDs) و حساب‌های پس‌انداز با بازده بالا کاهش خواهد یافت.

این شرایط، یک وضعیت دشوار برای فدرال رزرو ایجاد کرده است، زیرا آن‌ها باید میان تثبیت قیمت‌ها و حفظ اشتغال بالا، دست به انتخاب بزنند.

ملاحظات اصلی فدرال رزرو چیست؟

وظیفه فدرال رزرو که توسط کنگره محول شده، ماموریت دوگانه نگه‌داشتن تورم در سطح پایین و اشتغال در سطح بالا، با استفاده از نرخ وجوه فدرال است. این نرخ بر هزینه‌های استقراض وام‌های کوتاه‌مدت و به طور غیرمستقیم بر وام‌های بلندمدت مانند وام‌های مسکن ۳۰ ساله تأثیر می‌گذارد.

وضعیت فعلی اقتصاد چالش‌برانگیز است؛ اقتصاد با موقعیتی نادر روبروست که در آن تورم و بازار کار همزمان بدتر می‌شوند. این وضعیت یک معضل برای فدرال رزرو ایجاد کرده است که کدام مشکل را اولویت قرار دهد.

ساختار فدرال رزرو

کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) هیئتی است که نرخ وجوه فدرال را برای سیستم فدرال رزرو، بانک مرکزی ایالات متحده، تعیین می‌کند. این کمیته شامل ۱۲ عضو رأی‌دهنده است: هفت فرماندار هیئت مدیره، رئیس بانک فدرال رزرو نیویورک، و چهار رئیس بانک منطقه‌ای دیگر که به صورت دوره‌ای خدمت می‌کنند.

در هر جلسه FOMC، اعضا درباره شرایط اقتصادی و مالی بحث می‌کنند و در مورد تغییر نرخ وجوه فدرال تصمیم می‌گیرند. این کمیته بیانیه‌ای عمومی در مورد تصمیم خود در ساعت ۲ بعد از ظهر روز چهارشنبه پس از پایان جلسه منتشر می‌کند، و رئیس فدرال رزرو (در حال حاضر جروم پاول) معمولاً پس از آن کنفرانسی مطبوعاتی برای توضیح تصمیم برگزار می‌کند.

کارمزد صفر در بازار تتر (USDT)

ثبت نام و احراز هویت در آریومکس

خرید بوک آف میم (bome/irt)

نموار و قیمت لحظه‌ای بوک آف میم

۱. مسئولیت‌ها و چارچوب کلی فدرال رزرو (Federal Reserve Mandate)

فدرال رزرو به عنوان بانک مرکزی ایالات متحده، ملت را با یک سیستم پولی و مالی ایمن، منعطف و باثبات تأمین می‌کند.

• سیاست پولی و نرخ بهره: فدرال رزرو مسئولیت عظیمی در تعیین نرخ بهره و تنظیم بانک‌های ذخیره و عضو دارد.
• هیئت مدیره (Board of Governors): هیئت مدیره فدرال رزرو مسئول تعیین سیاست پولی، نظارت و تنظیم بانک‌ها، و حفظ ثبات مالی است.
• مدت خدمت: اعضای هیئت مدیره برای دوره‌های ۱۴ ساله متناوب خدمت می‌کنند و طبق قانون فدرال رزرو، تنها “به دلیل تخلف” (for cause) قابل برکناری هستند. این دلایل محدود به مواردی چون “عدم کارایی، غفلت در انجام وظیفه، سوء رفتار در مقام رسمی، یا سوء رفتار مشابه” است.